2025年04月26日注册会计师考试财务成本管理计算分析题15在线免费模拟刷题　- 七彩学习网

题干： 2015年8月15日，甲公司股票价格为每股50元，以甲公司股票为标的的代号为甲49的看涨期权的收盘价格为每股5元，甲49表示此项看涨期权的行权价格为每股49元。截至2015年8月15日，看涨期权还有199天到期。甲公司股票收益的波动率预计为每年30%，资本市场的无风险利率为年利率7%。
1．如果你是一位投资经理并相信布莱克一斯科尔斯模型计算出的期权价值的可靠性，简要说明如何作出投资决策。

答

题干： A公司是一家餐饮上市公司，当前每股市价40元，市场上有两种以该股票为标的资产的期权，欧式看涨期权和欧式看跌期权，每份看涨期权可买入1股股票，每份看跌期权可卖出一股股票，看涨期权每份5元，看跌期权每份3元，两种期权执行价格均为40元，到期时间为6个月。
2．投资者根据预测，选择了空头对敲策略，请问投资者预测未来股价会发生怎样的变化？投资者根据预测，选择了空头对敲策略，请问投资者预测未来股价会发生怎样的变化？

答

题干： 某公司是一家高成长的公司，目前公司总价值30000万元，没有长期负债，发行在外的普通股5000万股，目前股价6元/股。该公司的资产（息税前）利润率15%，所得税税率25%，假设公司总价值未来每年的增长率为7%。
现在急需筹集债务资金6000万元，准备发行10年期限的公司债券。投资银行认为，目前长期公司债的市场利率为10%，该公司风险较大，按此利率发行债券并无售出的把握。经投资银行与专业投资机构联系后，建议债券面值为每份1000元，期限10年，票面利率设定为5%，同时附送40张认股权证，认股权证在5年后到期，在到期前每张认股权证可以按3.125元的价格购买1股普通股。
假设该公司的资产、负债及股权的账面价值均与其市场价值始终保持一致。
3．计算第5年年末行权后的每股股价和每股收益。

答

题干：

东方公司有一个投资中心，预计今年销售收入为2500万元，营业成本为1520万元，销售及管理费用为500万元，利息费用为30万元，部门平均资产总额为2500万元。其他资料如下：

（1）投资中心要求的税前报酬率（等于加权平均税前资本成本）为12%。

（2）目前有一个投资项目现在正在考虑之中，该项目的平均投资资本为500万元，预计可以获得部门营业利润80万元。东方公司适用的所得税税率为25%。

4．从投资报酬率角度评价是否应该上这个投资项目；

答

题干： A公司目前资本结构为：总资本3500万元，其中债务资本1400万元（年利息140万元）；普通股股本1210万元（1210万股，面值1元，市价5元），留存收益890万元。企业由于扩大经营规模，需要追加筹资2800万元，所得税税率25%，不考虑发行费用因素。有三种筹资方案：
甲方案：增发普通股400万股，每股发行价6元；同时向银行借款400万元，利率保持原来的10%。
乙方案：增发普通股200万股，每股发行价6元；同时溢价发行1600万元面值为1000万元的公司债券，票面利率15%。丙方案：不增发普通股，溢价发行2500万元面值为2300万元的公司债券，票面利率15%；由于受债券发行数额的限制，需要补充向银行借款300万元，利率为10%。
5．计算乙方案与丙方案的每股收益无差别点息税前利润；

答

题干： 甲产品经两道工序加工，采用约当产量法分配各项生产费用。2015年4月份，甲产品生产完工500件；月末在产品数量为：第一道工序350件，第二道工序200件。其他有关资料如下：
（1）原材料分两道工序在每道工序开始时一次投入，第一道工序的消耗定额为30千克，第二道工序的消耗定额为20千克。甲产品月初在产品和本月发生的原材料费用共计182000元。
（2）甲产品完工产品工时定额为50小时，其中，第一道工序为40小时；第二道工序为10小时。每道工序在产品工时定额（本工序部分）按本工序工时定额的50%计算。甲产品月初在产品和本月发生的工资及福利费共计16400元，制造费用共计24600元。
6．根据上述计算的原材料费用、工资及福利费、制造费用分配率，分别计算完工产品成本及月末在产品成本。

答

题干： 甲公司欲投资购买A、B、C三只股票构成投资组合，这三只股票目前的市价分别为8元/股、10元/股和12元/股，β系数分别为1.2、1.9和2,在组合中所占的投资比例分别为20%、45%和35%，目前的股利分别为0.4元/股、0.6元/股和0.7元/股，A股票为固定股利股票，B股票为固定增长股票，股利的固定增长率为5%， C股票前2年的股利增长率为18%, 2年后的股利增长率固定为6%。假设目前股票市场的平均报酬率为16%，无风险报酬率为4%。
7．计算投资A、B、C三只股票构成的投资组合的必要报酬率。

答

题干： M公司是一家风险较大、高成长的科技类上市公司。

2019年1月1日公司发行在外的普通股为500万股，每股价格为20元，每股股利为0.16元。该公司适用的所得税税率为25%，预计公司未来可持续增长率为10%。

2019年1月1日该公司计划追加筹资5000万元，有以下三个备选方案：

方案1：按照目前市价增发普通股250万股。

方案2：平价发行10年期的长期债券，每年年末付息一次，目前与该公司等风险普通长期债券的市场利率为6%，故票面利率定为6%。

方案3：平价发行10年期的附认股权证债券：面值1000元/张，期限10年，票面利率为4%，每年年末付息一次，同时每张债券附送15张认股权证，认股权证在4年后到期，在到期日每张认股权证可以按22.5元的价格购买1股该公司的普通股。认股权证随附公司债券一起发行，其后两者分开并且单独交易。

8．计算按方案1发行普通股的资本成本。

答

题干： ABC公司生产中使用的甲零件既可自制也可外购。若自制，单位成本为6元，每次生产准备成本500元，年固定生产准备成本为10000元，日产量40件；若外购，购入价格是单位自制成本的1.5倍，一次订货成本20元，年固定订货成本为5000元。甲零件全年共需耗用7200件，储存变动成本为标准件价值的10%，固定储存成本为20000元，假设一年有360天。
9．若公司选择自制，假设零件从投产到完工正常生产周期为5天，延迟交货1天的概率为0.2，延迟交货2天的概率为0.1，其他均能提前或按照正常生产周期完工，若单位缺货成本为50元，则甲零件合理的保险储备和再订货点为多少？

答

题干： 某企业打算向银行申请借款500万元，期限一年，报价利率10%，求下列几种情况下的有效年利率：
10．收款法付息。

答

11．A公司拟投产一个新产品，预计投资需要900万元，每年现金净流量为95.4万元(税后，可持续)，项目的资本成本为10%(其中，无风险利率为6%)。要求：(1)计算立即进行该项目的净现值；(2)每年的现金流量95.4万元是平均的预期，并不确定。假设一年后可以判断出市场对产品的需求，如果新产品受顾客欢迎，预计现金流量为119.25万元；如果不受欢迎，预计现金流量为76.32万元。利用风险中性原理，计算上行项目价值和下行项目价值、现金流量上行时期权价值和现金流量下行时期权价值、上行报酬率和下行报酬率以及上行概率和下行概率；(3)计算期权到期日价值和期权现值，并判断是否应该立即进行该项目。

答

题干： A公司拟投资一个新产品，有关资料如下：
（1）预计该项目需固定资产投资1500万元，可以持续五年，预计每年付现的固定成本为80万元，变动成本是每件360元。固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为100万元（与税法估计一致）。预计各年销售量为8万件，销售价格为500元／件。生产部门估计需要500万元的经营营运资本投资。
（2）A公司为上市公司，A公司的贝塔系数为1.32，原有资本结构的资产负债率为30％，预计新产品投产后公司的经营风险没有变化，但目标资本结构调整为资产负债率为50％。
（3）A公司目前借款的平均利息率为7％，预计未来借款平均利息率会上涨为8％。
（4）无风险资产报酬率为3.5％，市场组合的平均收益率为9.5％，A公司的所得税税率为25％。
12．计算评价新项目使用的折现率；

答

题干： 某企业正在着手编制明年1月份的现金收支计划。有关资料如下：

（1）月初现金余额为8000元；

（2）月初有息负债余额为12000元，年利率4%，按月支付利息；

（3）月初应收账款4000元，预计1月可收回80%；

（4）预计销售收入58500元，预计1月销售的收款比例为50%；

（5）需要采购材料的成本为9360元，70%当月付现；

（6）月初应付账款余额5000元需在1月全部付清；

（7）1月以现金支付直接人工8400元；

（8）制造费用.销售费用和管理费用付现13854元；

（9）购买设备支付现金20900元；

（10）所得税按照季度预交，在季度末支付，每次支付3000元；

（11）企业现金不足时可向银行借款，借款金额为100元的整数倍数，按照月初借入计算，年利率为6%，按月支付利息；

（12）要求月末现金余额介于5000～5100元之间。

13．确定现金月末余额。

答

题干：

B公司的上年财务报表主要数据如下：

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要求分别回答下列互不相关的问题：

14．假设公司今年不增发新股和不回购股票，保持上年的经营效率和财务政策，计算今年的销售增长率。

答

题干： A公司是一个高成长的公司，目前股价为15元/股，假设可持续增长率为5%。公司拟通过发行附认股权证债券的形式筹集资金5000万元，每份债券面值为1000元，期限10年，票面利率设定为4%，同时附送30张认股权证，认股权证在5年后到期，在到期前每张认股权证可以按18元的价格购买1股普通股。目前市场上等风险债券的市场利率为7%。
15．计算公司发行附带认股权证债券的税前资本成本。

答

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2025年04月26日注册会计师考试财务成本管理计算分析题15

一、计算分析题

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