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2025年04月20日注册会计师考试财务成本管理计算分析题31

题数： 答题时间：120分钟
专业:财务成本管理
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一、计算分析题

题干：

D公司是一家在上海证券交易所上市的公司。该公司2010年度利润分配以及资本公积转增股本实施公告中披露的分配方案主要信息如下：每10股送6股派发现金股利2元（含税），转增4股。该公司在实施利润分配前，所有者权益情况如下（单位：万元）：

[artificial/abc0847fd12-1d89-4d3f-934e-5111dc6c0bbc.png]


1．计算分配后D公司的股本、资本公积、未分配利润项目的金额。
  • 答

题干：

A公司是一家电子产品零售商，现经营上百种电子产品。预计本公司产品年销量为1080件，一年按照360天计算，平均日销售量为3台；固定的储存成本

2000元/年，变动储存成本为100元/台（一年），固定订货成本为1100元/年，变动的订货成本为74.08元/次；公司进货价格为每台500元，售价为每台580元；如果供应中断，单位缺货成本80元，订货至到货的时间为4天。在此期间销售需求概率分布如下：

[up/201709/0918e2ab2c834ea84e61848b680a27077dfb.png]

在假设可以忽略各种税金影响的情况下计算：


 2．该商品按照经济进货批量进货的全年存货取得成本和储存成本（不含保险储备成本）。
  • 答

题干： F公司拟投资一个新产品，有关资料如下：
（1）预计该项目需要固定资产投资1800万元，可以持续5年，预计每年付现的固定成本为100万元，变动成本450元/件。固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为100万元，税法规定的净残值为0。预计各年销售量为9万件，销售价格为600元/件。生产部门估计需要450万元的营运资本投资，可以在期末全额回收。
（2）F公司为上市公司，F公司的贝塔系数为1.1，原有资本结构的资产负债率为30%。预计新产品投产后公司的经营风险没有变化，但目标资本调整为资产负债率50%。
（3）F公司的税后债务资本成本为8%。
（4）无风险资产报酬率为3.3%，市场组合的必要报酬率为9.3%，所得税税率为25%。

 3．利用敏感分析法确定净现值对单价的敏感系数；已知：（P／A，10%，5）=3.7908，（P／F，10%，5）=0.6209
  • 答

题干： 某企业现着手编制2017年6月份的现金收支计划。预计2017年6月初现金余额为8000元；月初应收账款4000元，预计月内可收回80%；本月销货50000元，预计月内收款比例为50%；本月采购材料8000元，预计月内付款70%；月初应付账款余额5000元需在月内全部付清；月内以现金支付工资8400元；本月制造费用等间接费用付现16000元；其他经营性现金支出900元；购买设备支付现金10000元。企业现金不足时，可向银行借款，借款金额为1000元的倍数；不考虑借款利息的支付，现金多余时可购买有价证券，月末现金余额不低于5000元。
4．确定现金月末余额。
  • 答

题干： 甲公司欲投资购买A、B、C三只股票构成投资组合，这三只股票目前的市价分别为8元/股、10元/股和12元/股，β系数分别为1.2、1.9和2,在组合中所占的投资比例分别为20%、45%和35%，目前的股利分别为0.4元/股、0.6元/股和0.7元/股，A股票为固定股利股票，B股票为固定增长股票，股利的固定增长率为5%， C股票前2年的股利增长率为18%, 2年后的股利增长率固定为6%。假设目前股票市场的平均报酬率为16%，无风险报酬率为4%。
5．按照资本资产定价模型，分别计算A、B、C三只股票的必要报酬率。
  • 答

题干： A公司是一家钢铁生产企业，最近公司准备投资建一个汽车制造厂，共计建立两条生产线，分两期进行，第一条生产线2007年1月1日开始投资，固定资产投资合计为10000万元，使用寿命为5年，5年后的变现收入为1000万元（与税法规定相同），计划2008年1月1日投产，需垫支200万元的营运资本，每年的销售收入为1000万元，营业成本为销售收入的80%，所得税税率为25%。
第二期项目计划于2010年1月1日投资，固定资产投资合计为6000万元，立即就可以达到生产状态，使用寿命也是5年，五年后的变现收入为300万元（与税法规定相同），项目的第一年年初垫支100万元的营运资本，预计每年的销售收入为1600万元，营业成本为销售收入的80%。假设B公司为可比企业，所得税税率为30%，产权比率为0.5，权益的β值为1.5，A公司目标资本结构为负债比例60%。当前的无风险利率为5%，平均股票必要收益率为8%。A公司税后债务资本成本为1.95%，资产负债率为60%。
6．计算项目投资的必要收益率；
  • 答

题干： ABC公司研制成功一台新产品，现在需要决定是否大规模投产，有关资料如下：
（1）公司的销售部门预计，如果每台定价3万元，销售量每年可以达到10000台；销售量不会逐年上升，但价格可以每年提高2%。生产部门预计，变动制造成本每台2.1万元，每年增加2%；不含折旧费的固定制造成本每年4000万元，每年增加1%。新业务将在明年1月1日开始，假设经营现金流发生在每年年底。
（2）为生产该产品，需要添置一台生产设备，预计其购置成本为4000万元。该设备可以在今年年底以前安装完毕，并在今年年底支付设备购置款。该设备按税法规定折旧年限为5年，净残值率为5%；经济寿命为4年，4年后该项设备的市场价值预计为500万元。如果决定投产该产品，公司将可以连续经营4年，预计不会出现提前中止的情况。
（3）生产该产品所需的厂房可以用8000万元购买，在今年年底付款并交付使用。该厂房按税法规定折旧年限为20年，净残值率5%。4年后该厂房的市场价值预计为7000万元。
（4）生产该产品需要的营运资本随销售额而变化，预计为销售额的10%。假设这些营运资本在年初投入，项目结束时收回。
（5）公司的所得税税率为25%。
（6）该项目的成功概率很大，风险水平与企业平均风险相同，可以使用公司的加权平均资本成本10%作为折现率。新项目的销售额与公司当前的销售额相比只占较小份额，并且公司每年有若干新项目投入生产，因此该项目万一失败不会危及整个公司的生存。

 7．假设其他因素不变，每年的税后营业现金流入可以提高10%，以第（4）问的结果为基准值，计算税后现金流入变动对净现值的敏感系数。
  • 答

题干： 甲公司欲投资购买A、B、C三只股票构成投资组合，这三只股票目前的市价分别为8元/股、10元/股和12元/股，β系数分别为1.2、1.9和2，在组合中所占的投资比例分别为20%、45%、35%，目前的股利分别为0.4元/股、0.6元/股和0.7元/股，A股票为固定股利股票，B股票为固定增长股票，股利的固定增长率为5%，C股票前2年的股利增长率为18%，2年后的股利增长率固定为6%。假设目前股票市场的平均收益率为16%，无风险收益率为4%。
8．分别计算A、B、C三只股票的必要收益率。
  • 答

题干： ABC公司的股票目前的股价为10元，有1股以该股票为标的资产的欧式看涨期权，执行价格为10元，期权价格为2元，到期时间为6个月。
9．若到期日ABC公司的股票市价是每股15元，计算买入期权的净损益；
  • 答

题干： 某企业正在着手编制明年1月份的现金收支计划。有关资料如下：
（1）月初现金余额为8000元；
（2）月初有息负债余额为12000元，年利率4%，按月支付利息；
（3）月初应收账款4000元，预计1月可收回80%；
（4）预计销售收入58500元，预计1月销售的收款比例为50%；
（5）需要采购材料的成本为9360元，70%当月付现；
（6）月初应付账款余额5000元需在1月全部付清；
（7）1月以现金支付直接人工8400元；
（8）制造费用.销售费用和管理费用付现13854元；
（9）购买设备支付现金20900元；
（10）所得税按照季度预交，在季度末支付，每次支付3000元；
（11）企业现金不足时可向银行借款，借款金额为100元的整数倍数，按照月初借入计算，年利率为6%，按月支付利息；
（12）要求月末现金余额介于5000～5100元之间。

 10．计算经营现金收入。
  • 答

题干： A公司2012年3月4日发行公司债券，每张面值1000元，票面利率10%， 5年期。A公司适用的所得税税率为25%。
要求通过计算回答下列互不相关的几个问题：
11．假定每年3月3日付息一次，到期按面值偿还，折现率为12%。B公司2014年3月4日打算购入该债券并持有到期，计算确定当债券价格低于什么水平时，B公司才可以考虑购买。
  • 答

题干： 某企业打算向银行申请借款500万元，期限一年，报价利率10%，求下列几种情况下的有效年利率：
12．银行规定本息每月末等额偿还，不考虑资金时间价值。
  • 答

题干： 某企业正在着手编制明年1月份的现金收支计划。有关资料如下：
（1）月初现金余额为8000元；
（2）月初有息负债余额为12000元，年利率4%，按月支付利息；
（3）月初应收账款4000元，预计1月可收回80%；
（4）预计销售收入58500元，预计1月销售的收款比例为50%；
（5）需要采购材料的成本为9360元，70%当月付现；
（6）月初应付账款余额5000元需在1月全部付清；
（7）1月以现金支付直接人工8400元；
（8）制造费用.销售费用和管理费用付现13854元；
（9）购买设备支付现金20900元；
（10）所得税按照季度预交，在季度末支付，每次支付3000元；
（11）企业现金不足时可向银行借款，借款金额为100元的整数倍数，按照月初借入计算，年利率为6%，按月支付利息；
（12）要求月末现金余额介于5000～5100元之间。

 13．计算可供支配的现金。
  • 答

题干： 甲公司欲添置一台设备，预计该设备将使用4年，正在研究应通过自行购置还是租赁取得。有关资料如下：
（1）如果自行购置该设备，预计购置成本600万元。该项固定资产的税法折旧年限为6年，法定残值率为购置成本的10%，采用直线法计提折旧。预计该资产4年后变现价值为120万元。
（2）如果以租赁方式取得该设备，乙租赁公司要求每年租金170万元，租期4年，租金在每年年末支付。
（3）已知甲公司承担的平均实际所得税税率为30%，出租人乙公司承担的平均实际所得税税率为20%，税前借款（有担保）利率10%。
（4）合同约定，租赁期内不得退租，租赁期满设备所有权不转让。
14．确定租赁决策所使用的折现率。
  • 答

题干： 某企业甲产品单件产品的必不可少的加工操作时间为108分钟，加工设备所需调整时间单件平均为1.2分钟，必要的工间休息单件平均为6分钟，正常的废品率为4%，标准变动制造费用分配率为5元/小时，标准固定制造费用分配率为8元/小时。本月预算产量为10000件，实际产量为12000件，实际工时为21600小时，实际变动制造费用与固定制造费用分别为110160元和250000元。企业按照正常标准成本进行成本控制。
15．变动制造费用效率差异。
  • 答

题干： ABC公司研制成功一台新产品，现在需要决定是否大规模投产，有关资料如下：
（1）公司的销售部门预计，如果每台定价3万元，销售量每年可以达到10000台；销售量不会逐年上升，但价格可以每年提高2%。生产部门预计，变动制造成本每台2.1万元，每年增加2%；不含折旧费的固定制造成本每年4000万元，每年增加1%。新业务将在明年1月1日开始，假设经营现金流发生在每年年底。
（2）为生产该产品，需要添置一台生产设备，预计其购置成本为4000万元。该设备可以在今年年底以前安装完毕，并在今年年底支付设备购置款。该设备按税法规定折旧年限为5年，净残值率为5%；经济寿命为4年，4年后该项设备的市场价值预计为500万元。如果决定投产该产品，公司将可以连续经营4年，预计不会出现提前中止的情况。
（3）生产该产品所需的厂房可以用8000万元购买，在今年年底付款并交付使用。该厂房按税法规定折旧年限为20年，净残值率5%。4年后该厂房的市场价值预计为7000万元。
（4）生产该产品需要的营运资本随销售额而变化，预计为销售额的10%。假设这些营运资本在年初投入，项目结束时收回。
（5）公司的所得税税率为25%。
（6）该项目的成功概率很大，风险水平与企业平均风险相同，可以使用公司的加权平均资本成本10%作为折现率。新项目的销售额与公司当前的销售额相比只占较小份额，并且公司每年有若干新项目投入生产，因此该项目万一失败不会危及整个公司的生存。

 16．叙述敏感分析的局限性。
  • 答

题干： 甲公司2017年的销售收入为4000万元，2017年年末的经营资产占销售收入的百分比为25%，经营负债占销售收入的百分比为10%。预计2018年的销售增长率为20%，2018年末的净经营资产为1050万元，净财务杠杆为0.4。预计2018年的营业净利率为15%，利润留存率为40%。如果需要融资，2018年有8000股普通股（属于利用经营活动多余资金进行投资所涉及的资产）可以出售，估计售价为25元/股。假设没有其他的可动用的金融资产。预计2018年的税后经营利润为840万元。
17．计算2018年的融资总需求。
  • 答

题干： 已知甲公司2014年的净利润为200万元，利息费用10万元，所得税税率为25%，期末金融负债为800万元，金融资产为500万元，股东权益为2050万元。
18．计算2014年该公司的净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆、经营差异率、杠杆贡献率和权益净利率；
  • 答

题干： A公司2012年3月4日发行公司债券，每张面值1000元，票面利率10%， 5年期。A公司适用的所得税税率为25%。
要求通过计算回答下列互不相关的几个问题：
19．假定每年3月3日付息一次，到期按面值偿还，报价折现率为12%。B公司2014年3月4日打算购入该债券并持有到期，计算确定当债券价格低于什么水平时，B公司才可以考虑购买。
  • 答

题干： ABC公司的股票目前的股价为10元，有1股以该股票为标的资产的欧式看涨期权，执行价格为10元，期权价格为2元，到期时间为6个月。
20．若到期日ABC公司的股票市价是每股15元，计算买入期权的净损益；
  • 答

题干： 某企业上年营业收入为4000万元，总成本为3000万元，其中固定成本为600万元。假设今年该企业变动成本率维持在上年的水平，现有两种信用政策可供选用：
甲方案的信用政策为（2/10，1/20，n/90），预计营业收入为5400万元，将有30%的货款于第10天收到，20%的货款于第20天收到，其余50%的货款于第90天收到（前两部分货款不会产生坏账，后一部分货款的坏账损失为该部分货款的4%），收账费用为50万元。
乙方案给予客户45天信用期限（n/45），预计营业收入为5000万元，货款将于第45天收到，其收账费用为20万元，坏账损失为货款的2%。
该企业的固定成本600万元中，有400万元的营业收入相关范围是3000～6000万元；有200万元的营业收入相关范围是3000～5100万元，如果营业收入为5100～6000万元，则200万元的固定成本会变为250万元。
已知资本成本率为8%（为简化计算，本题不考虑增值税因素。一年按360天计算）。

 21．计算甲方案的应收账款相关成本费用。
  • 答

题干： ABC公司的股票目前的股价为10元，有1股以该股票为标的资产的欧式看涨期权，执行价格为10元，期权价格为2元，到期时间为6个月。
22．假设年无风险利率为4%，计算1股以该股票为标的资产、执行价格为10元、到期时间为6个月的欧式看跌期权的价格；
  • 答

题干： 某企业上年营业收入为4000万元，总成本为3000万元，其中固定成本为600万元。假设今年该企业变动成本率维持在上年的水平，现有两种信用政策可供选用：
甲方案的信用政策为（2/10，1/20，n/90），预计营业收入为5400万元，将有30%的货款于第10天收到，20%的货款于第20天收到，其余50%的货款于第90天收到（前两部分货款不会产生坏账，后一部分货款的坏账损失为该部分货款的4%），收账费用为50万元。
乙方案给予客户45天信用期限（n/45），预计营业收入为5000万元，货款将于第45天收到，其收账费用为20万元，坏账损失为货款的2%。
该企业的固定成本600万元中，有400万元的营业收入相关范围是3000～6000万元；有200万元的营业收入相关范围是3000～5100万元，如果营业收入为5100～6000万元，则200万元的固定成本会变为250万元。
已知资本成本率为8%（为简化计算，本题不考虑增值税因素。一年按360天计算）。

 23．计算该企业上年的下列指标：①变动成本总额；②以营业收入为基础计算的变动成本率。
  • 答

题干： 某公司是一家高成长的公司，目前公司总价值30000万元，没有长期负债，发行在外的普通股5000万股，目前股价6元/股。该公司的资产（息税前）利润率15%，所得税税率25%，假设公司总价值未来每年的增长率为7%。
现在急需筹集债务资金6000万元，准备发行10年期限的公司债券。投资银行认为，目前长期公司债的市场利率为10%，该公司风险较大，按此利率发行债券并无售出的把握。经投资银行与专业投资机构联系后，建议债券面值为每份1000元，期限10年，票面利率设定为5%，同时附送40张认股权证，认股权证在5年后到期，在到期前每张认股权证可以按3.125元的价格购买1股普通股。
假设该公司的资产、负债及股权的账面价值均与其市场价值始终保持一致。
24．计算第5年年末行权后的每股股价和每股收益。
  • 答

题干： 上海东方公司是一家亚洲地区的玻璃套装门分销商。套装门在香港生产然后运至上海。管理当局预计年度需求量为10000套。套装门的购进单价为395元（包括运费，单位是人民币，下同）。与订购和储存这些套装门相关的资料如下：
（1）去年的订单共22份，总处理成本13400元，其中固定成本10760元。预计未来成本性态不变。
（2）虽然对于香港原产地商品进入大陆已经免除关税，但是对于每一张订单都要经过双方海关的检查，其费用为280元。
（3）套装门从生产商运抵上海后，接收部门要进行抽检。为此雇用了一名检验人员，毎月支付工资3000元。每个订单的抽检工作需要8小时，发生的变动费用为每小时2.5元。
（4）公司租借仓库来存储套装门，估计成本为每年2500元，另外加上每套门4元。
（5）在储存过程中会出现破损，估计破损成本平均每套门为28.5元。
（6）占用资金利息等其他储存成本每套门20元。
（7）从发出订单到货物运至上海需要6个工作日。
（8）为防止供货中断，东方公司设置了 100套的保险储备。
（9）东方公司每年经营50周，每周营业6天。
25．计算每年与储备存货相关的总成本。
  • 答

题干： 甲公司股票当前每股市价为100元，6个月以后，股价有两种可能：上升25%或下降20%。市场上有两种以该股票为标的资产的期权：看涨期权和看跌期权。每份看涨期权可买入1股股票，每份看跌期权可卖出1股股票；两种期权执行价格均为107元，到期时间均为6个月；期权到期前，甲公司不派发现金股利，年无风险利率为5%。
26．利用套期保值原理，计算看涨期权的股价上行时到期日价值、套期保值比率及期权价值，利用看涨期权——看跌期权平价定理，计算看跌期权的期权价值。
  • 答

题干： A公司是一个制造企业，为增加产品产量决定添置一台设备，预计该设备将使用4年。公司正在研究是通过自行购置还是租赁取得该设备。有关资料如下：
（1）如果自行购置该设备，预计购置成本100万元（等于公允价值）。税法折旧年限为5年，折旧期满时预计净残值为5万元。4年后该设备的变现价值预计为20万元。设备维护费用（保险、保养、修理等）预计每年6万元，假设发生在每年年末。
（2）B租赁公司可提供该设备的租赁服务，租赁期4年，年租赁费30万元，在年初支付。租赁公司负责设备的维护，不再另外收取费用。租赁期内不得撤租。租赁期届满时租赁资产所有权转让，转让价格为10万元，预计A公司会购买。
（3）A公司的所得税税率为25%，税前借款（有担保）利率为8%。
已知：（P/A，6%，4）＝3.4651；（P/F，6%，4）＝0.7921
（P/A，6%，3）＝2.6730；（P/F，6%，1）＝0.9434。

 27．计算租赁资产的计税基础、折旧抵税现值、支付的租赁费和转让款的现值、期末资产变现损失抵税现值以及现金流量总现值。
  • 答

题干：

A公司现在要从外部筹集2000万元资金，其中有1200万元打算通过发行债券解决，有800万元打算通过发行新股解决。债券的面值为1000元，发行价格为1120元，发行费占发行价格的2%，债券期限为5年，每年付息一次，票面利率为10%。A公司刚刚支付的每股股利为2.5元，目前的实际价格为25元，预计未来的每股股利情况如下：  [artificial/abcf0a9dff0-ace7-4461-a4f3-97309b34910f.png]

公司适用的所得税税率为25%。

已知：（P/A，8%，5）＝3.9927，（P/F，8%，5）＝0.6806，（P/A，7%，5）＝4.1002，（P/F，7%，5）＝0.7130


28．计算从外部筹集的资金的加权平均资本成本。
  • 答

题干： 某公司下设A、B两个部门。目前A部门的平均总资产为2000万元，投资报酬率为15%；B投资中心的投资报酬率16%，剩余收益为200万元。假设A部门要求的税前投资报酬率为10%，B部门的风险较大，要求的税前投资报酬率为12%。加权平均税后资本成本为8%，所得税税率为25%，假设没有需要调整的项目。两个投资中心的平均金融资产为0，平均经营负债为0。
29．计算A部门和B部门的经济增加值；
  • 答

题干： 某企业正在着手编制明年1月份的现金收支计划。有关资料如下：
（1）月初现金余额为8000元；
（2）月初有息负债余额为12000元，年利率4%，按月支付利息；
（3）月初应收账款4000元，预计1月可收回80%；
（4）预计销售收入58500元，预计1月销售的收款比例为50%；
（5）需要采购材料的成本为9360元，70%当月付现；
（6）月初应付账款余额5000元需在1月全部付清；
（7）1月以现金支付直接人工8400元；
（8）制造费用.销售费用和管理费用付现13854元；
（9）购买设备支付现金20900元；
（10）所得税按照季度预交，在季度末支付，每次支付3000元；
（11）企业现金不足时可向银行借款，借款金额为100元的整数倍数，按照月初借入计算，年利率为6%，按月支付利息；
（12）要求月末现金余额介于5000～5100元之间。

 30．确定现金月末余额。
  • 答

题干：

资料：2014年7月1日发行的某债券，面值l00元，期限3年，票面年利率8%，每半年付息一次，付息日为6月30日和l2月31日。


31．假设等风险证券的市场利率为12%，2015年7月1日该债券的市价是95元，试问该债券当时是否值得购买？
  • 答
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