题干：
万航公司成立于2009年3月，是一家以航运为主业的综合性现代海运企业，专注于国内外大宗散货运输业务。
万航公司作为航运行业的参与者，其经营业绩深受自然环境和行业特点双重影响。 一方面，台风、海啸等自然灾害都会对船舶运输形成制约。恶劣的海洋天气不仅会延误正常的运输进程，还会影响到船舶安全驾驶，船舶搁浅、碰撞、沉船、火灾、机械故障等各种意外事故也可能对船舶以及船载货物造成损失，导致人员伤亡、运输线路中断、运输时间延迟等。另一方面，航运业是典型的周期行业。当行业处于扩张周期时，在船舶购置、燃料采购、船员招募等方面均需要大量的资金支出。由于投资回报周期较长，该行业对资金的营运要求较高， 一旦调度出现失误，常常让航运企业陷入财务困境。与此同时，国际远洋运输还要面对能源价格波动、汇率等不确定性因素影响。此外，客户为保证在任何情况下都能拿到足够的舱位并保持成本稳定，纷纷选择签订长期协议。但是航运市场的长期协议履约率低、没有惩罚机制一直是行业痛点，且在运价极端波动时，航运企业依旧面临违约风险。
航运行业发展所依赖的技术日趋复杂，大大提高了对从业人员综合素质的要求，高层次复合型人才的参与是航运企业良性发展的关键。目前，万航公司内部一直比较缺乏具有较高综合素质和专业经验的人员。另外，万航公司在作业流程监管方面也存在不完善问题。2021年，万航公司“新万航3”船舶未按规定向海事管理机构报告进出港信息，被泰州海事局罚款人民币8000元。在员工使用方面，截至2019年年末，万航公司员工仅50 人，但劳务派遣人数高达213人，超员工数的4倍，严重违反《劳务派遣暂行规定》第四条，即用工单位使用的被派遣劳动者数量不得超过其用工总量的10%,万航公司的人力资源业务控制系统严重失灵。
随着业务规模的持续扩张，公司组建了以51000载重吨和57000载重吨超灵便型干散货船 舶为主的船队。但是，近年来干散货运船队老龄化问题越来越严重，其中小船型更为突出。在2023年IMO实行减碳细则的背景下，约有70%散货船不符合IMO碳排放标准。 2020年以来，万航公司因船舶不按照规定记载排污记录，违反环保规定而受到多次海事行政处罚。船队老龄化问题还导致公司为其运输工具按照行业惯例购买的财产保险的成本大大增加，因为一旦发生安全事故，则可能导致保险公司向相关方赔偿的风险增加。
对万航公司来说，要么买新船，要么降低航速。前者成本支出太高，后者影响货品供给，公司面临两难抉择。
2022年12月，万航公司IPO 募资15.5亿元，所募资金主要用于扩大现有业务规模，包括通过新造及购买的方式，置办10艘超灵便型干散货船。其中，4条干散货船用于境内航区运输业务，6条干散货船用于境外航区运输业务。项目拟使用募集资金132823.43万元，占万航公司此次募资总额的85.69%,是其此次的主要募投目的。
然而，在万航公司激进的募投规划之下，海运大环境却不容乐观。从境内航运业务来看，万航公司主要运输的货物为煤炭。公开资料显示，境内的海运煤炭运价指数CBCFI自 2022年1月以来总体呈下降趋势，航运企业之间的价格竞争越来越激烈，形势不容乐观。而境外海运环境同样颓势尽显，波罗的海交易所发布的超灵便型船运价指数BSI显示， 2022年6月以来总体也呈下降趋势，与万航公司具有相近业务的多家公司2022年下半年经营数据均出现了“雪崩式”下滑。万航公司此次的募投计划显得与当下环境格格不入，其选择此时IPO或许不是明智之举。